13 日國家統計局公布1-7 月份全國規模以上水泥產量13.69 億噸,同比增長3.7%。其中7 月當月產量2.23 億噸,同比增長3.5%。
點評：
當月產量增速環比回升明顯。1-7 月份全國規模以上水泥產量13.69億噸,同比增長3.7%,較1-6 月上升0.1 個百分點。其中7 月當月產量2.23 億噸,同比增長3.5%,較6 月上升2.67 個百分點。
固定資產和房地產投資繼續回落。1-7 月份全國固定資產投資(不含農戶)259493 億元,同比增長17%,增速比1-6 月份回落0.3個百分點。全國房地產開發投資50381 億元,同比增長13.7%,增速比1-6 月份回落0.4 個百分點。
新開工項目回升,水泥需求穩中趨升。1-7 月份,新開工項目計劃總投資230398 億元,同比增長14.6%,增速提高1 個百分點。房地產新開工方面,7 月單月同比增長8.2%,是年初至今首次實現的正增長,前七月新開工累計同比負增長12.8%,降幅環比上月收窄3.6 個百分點。7 月鐵路運輸業投資增長19.6%,增速提高5.4 個百分點,連續兩月大幅回升。隨著新開工項目計劃總投資增速回升,后幾個月固定資產投資或將穩中趨升,帶動水泥需求繼續向好。
7 月份全國高標號水泥均價326.5 元/噸,環比較6 月均價下降16元/噸,同比下降13.3 元/噸,降幅3.9%。分區域看:僅中南、西南兩大區同比價格上漲,其中,中南地區均價329.5 元/噸,同比上漲19.5 元/噸(6.3%);西南地區均價404.4 元/噸,同比上漲20.4元/噸(5.3%)。其他四大區則不同程度下降,其中,華東地區均價312.1 元/噸,同比下跌9.8 元/噸(-3.1%);西北地區均價304 元/噸,同比下降7.5 元/噸(-2.4%);東北地區均價393.3 元/噸,同比下降45 元/噸(-10.3%);華北地區均價302 元/噸,同比下降14元/噸(-4%)。
煤炭價格持續下滑支撐毛利。7 月份水泥用煤炭均價437.3 元/噸,同比下降64.7 元/噸,降幅12.8%;環比下降15.3 元/噸,降幅3.37%。1-7 月均價466 元/噸,同比下降56 元/噸,降幅10.7%。煤炭價格的持續走低,為水泥行業的盈利提供了較好的支撐。
投資建議
從基本面看水泥行業最困難的時間已經過去。主管部門和企業對供給端的控制和調節是有效的。近期沿江企業開始試探性上調熟料價格,我們看好下半年華東地區價格反彈空間;同時京津冀規劃出臺日益臨近,交通基礎設施建設先行將有助地區需求改善,建議關注相關受益公司。維持行業“中性”評級。
